O número acidental que Ernie Chan diz que não era por design, mas por acaso que ele acabou no mercado. Quando os acidentes acontecem, acabou por ser feliz. Um físico teórico treinando, ele também é o mais raro dos comerciantes que gosta de falar abertamente sobre suas idéias em vez de mantê-las secretas. Ernie diz ao editor negociador automatizado Adam Cox sobre sua pesquisa sobre estratégias de reversão e momentum e sua jornada da ciência para financiar. Adam: Você fez muito trabalho sobre a questão de usar ou não estratégias de reversão ou tendência. Comece com o que sua pesquisa atual está dizendo. Ernie: sim. No meu primeiro livro, tenho me concentrado nas estratégias de reversão média principalmente e que, na verdade, foi meu foco na minha própria negociação, bem como nas estratégias que administramos em nosso fundo anterior. E a razão é que eu estava meio obcecada com a razão de Sharpe. Eu estava obcecado por gerar lucros e consistência consistentes nesses lucros. Agora, isso tem uma desvantagem. As estratégias de reversão média produzem ganhos consistentes e produzem altos índices de Sharpe, mas com uma desvantagem escondida. E a desvantagem escondida é a presença das caudas gordas e dos outliers. Muitas pessoas comparam as estratégias de reversão de corridas correntes com a retirada de centavos na frente de um rolo compressor. Na maioria das vezes, você recebe os centavos, mas de vez em quando você é atropelado. E essa tem sido a minha experiência. Outras pessoas podem comparar isso com as opções de venda. Você ganha a maior parte dos dias, mas de vez em quando você obtém wipeouts. A menos que você imponha várias técnicas de gerenciamento de risco, como parar de perdas. Mas parar a perda em si é problemático para as estratégias de reversão média porque a) se você estiver negociando ações, não interrompa sua perda durante o intervalo overnight. Você só pode efetivamente usar stop loss para forex e futuros, e mesmo aqueles mercados que você não pode aplicar stop loss durante os fins de semana. Portanto, a perda de paradas tem benefícios um pouco limitados, a menos que você esteja negociando intradiário. Outro problema com perda de parada é que tipicamente com uma estratégia de reversão média, uma perda de parada contradiz seu sinal de negociação. Então, se o preço for menor, você deve comprar mais em vez de parar. Então, em princípio, uma perda de parada para uma estratégia de reversão média só deve ser colocada em algum lugar, de modo que no back-test nunca tenha sido violado. Uma vez que um nível de perda de parada é violado em uma estratégia de reversão média, você deve desistir dessa estratégia, você nunca deve trocar novamente. Essa é uma perda de parada muito única que podemos impor. Retornos cumulativos para uma estratégia de Momentum Esta figura mostra o perfil típico de retorno cumulativo para uma estratégia de impulso. A estratégia realizou-se soberbamente durante a crise financeira de 2008-9, atingindo uma alta marca de água em torno de abril de 2009. Mas quando o mercado de ações começou a se recuperar, esse desempenho também iniciou um declínio implacável. Este é um fenômeno chamado Momentum Crashes, e muitos fundos de commodities sofreram um destino semelhante a esta estratégia. Adam: Em outras palavras, a regra simples é que, seja qual for o teste de volta para uma estratégia de reversão média bem-sucedida, a perda de parada precisa estar fora desse intervalo para que você não cancele sua própria estratégia prematuramente. Você precisa estar preparado para perder tanto. Ernie: Isso é correto, sim. Se você colocar a perda de parada fora do preço mais baixo em um teste de retorno de reversão médio, para que nunca seja violado, e se na negociação ao vivo for violado, isso praticamente invalida seu teste de volta imediatamente. Deveria desistir. O seu teste de volta diz que nunca deve ser violado, então, como é que a negociação ao vivo é contraída Adam: Muito, então depende da extensão do teste de volta, então, em sua experiência nessas estratégias, quão grande pode ser uma perda potencialmente Ernie: Bem, Depende muito da sua própria tolerância ao risco e da tolerância ao risco dos seus investidores. Esse é um número bastante arbitrário. Algumas pessoas podem tolerar uma redução máxima de 10, portanto, a perda de paradas deve ser menor ou igual a 10. Outras pessoas podem tolerar uma redução máxima de 50. Ok, isso é ótimo, então devemos colocar a perda de parada às 50. Mas, novamente, é preciso ter em mente que a perda de parada só é efetiva somente durante as horas do mercado, então, se alguém estiver segurando uma posição durante a noite ou durante um fim de semana, todas as apostas Estão desligados. O restante deste artigo está disponível apenas para Assinantes pagos. A Aspian eleva 25 milhões liderada pela firma de capital de risco, Andreessen Horowitz. Tops 100.000 membros para plataforma de negociação algorítmica e comunidade educacional. Continuou a Teza Technologies para retirar-se da arena comercial da empresa. A empresa quer transformar-se em hedge fund. Continuou Oxford University anuncia nomeação para Man Professorship of Quantitative Finance University of Oxford nomeia Mihaela van der Schaar para a Professora de Finanças Quantitativas. 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